Schlagwort: Finanzbundesliga

In Teil 5 ging es um die Personalaufwandsquote, sprich um das Verhältnis von Personalaufwand zu Umsatz. Im letzten Teil wird das Fremdkapital ins Verhältnis zum Eigenkapital gesetzt, um den Verschuldungsgrad zu ermitteln.

Verschuldungsgrad (Fremdkapital zu Eigenkapital)

Je höher der Verschuldungsgrad ist, desto abhängiger ist das Unternehmen von externen Gläubigern und desto riskanter agiert dieses Unternehmen. Ist selbst das Eigenkapital negativ, wie bei Union Berlin, Werder Bremen und dem FC Schalke 04 ist das gar nicht messbar. Für die Lizenzerteilung spielt das aber keine Rolle.

Das Fremdkapital

Bevor wir auf den Grad der Verschuldung schauen, blicken wir erstmal auf das Fremdkapital. Es bildet das Gegenteil des Eigenkaptials und bezeichnet die Schulden, eines Unternehmens. Das Fremdkapital wird von DFL als Finanzkennzahl publiziert.

2022	Club	Mio. Euro	2021	Veränderung
1.	1. FSV Mainz 05	16	1.	-31%
2.	TSG Hoffenheim	18	3.	-51%
3.	VfL Bochum	26	2.	-6%
4.	SC Freiburg	41	4.	7%
5.	FC Augsburg	51	5.	6%
6.	FC Union Berlin	67	6.	-11%
7.	Werder Bremen	68	7.	-20%
8.	1. FC Köln	75	8.	-13%
9.	Hertha BSC Berlin	90	11.	-17%
10.	Borussia Mönchengladbach	98	12.	-12%
11.	VfB Stuttgart	120	10.	16%
12.	Eintracht Frankfurt	121	9.	19%
13.	FC Bayern München	146	13.	-3%
14.	Borussia Dortmund	155	17.	-27%
15.	Bayer 04 Leverkusen	165	15.	-13%
16.	FC Schalke 04	195	16.	0%
17.	VfL Wolfsburg	204	14.	14%
18.	RB Leipzig	303	18.	0%

Darmstadt 98 hat 17 Mio. Euro an Fremdkapital zu verzeichnen und würde damit hinter dem 1. FSV Mainz 05 landen. Der FC Heidenheim hat 23 Mio. Euro an Fremdkapital aufzuweisen und würde hinter der TSG Hoffenheim landen.

Konnten zwischen 2018 und 2019 noch sechs Vereine ihr Fremdkapital senken (FC Bayern München, RB Leipzig, FC Schalke 04, VfL Wolfsburg, Bayer 04 Leverkusen, FC Union Berlin), gelang dies zwischen 2019 und 2020 nur noch drei Vereinen: Eintracht Frankfurt (-7 Prozent), Borussia Mönchengladbach (-15 Prozent) und dem VfL Wolfsburg (-14 Prozent). Zwischen 2020 und 2021 schafften es wieder acht Vereine: 1. FSV Mainz 05 (-48 Prozent), TSG Hoffenheim (-31 Prozent), Hertha BSC Berlin (-26 Prozent), FC Augsburg (-24 Prozent), FC Bayern München (-12 Prozent), Eintracht Frankfurt (-10 Prozent) und dem VfL Wolfsburg (-6 Prozent).

Der 1. FSV Mainz 05 hat es 2022 geschafft, sein Fremdkapital nochmals deuthlich zu senken. Im Vergleich zu vor der Pandemie wurde es nahezu auf ein Drittel gesenkt. Ähnliches ist der TSG Hoffenheim gelungen.

Umgekehrtes hat RB Leipzig erreicht. Das Fremdkapital wurde während der Pandemie verdoppelt. RBL hat mit weitem Abstand das meiste Fremdkapital vorzuweisen. Obwohl Borussia Dortmund sein Fremdkapital 2022 massiv gesenkt hat, liegt es immer noch um fast 50 Prozent über dem Wert von 2019. Ähnlich ergeht es Bayer 04 Leverkusen.

Allerdings sagt die Zahl des meisten Fremdkapitals alleine wenig aus. Daher setzt man das Fremdkapital in Relation zum Eigenkapital und erhält den Verschuldungsgrad. Häufig wird ein Richtwert empfohlen, bei dem das Verhältnis zwischen Fremdkapital und Eigenkapital höchstens 2:1 ist, was einem Verschuldungsgrad von 200% entspricht. Das heißt, dass die Schulden höchstens doppelt so hoch sein sollten wie das Eigenkapital. Dies wäre ein finanziell nachhaltiges Lizenzierungskriterium, was auch dem Geiste von Financial Fairplay entspricht.

2022	Club	VG 2022	2021	VG 2021
1.	TSG Hoffenheim	9%	1.	15%
2.	FC Bayern München	29%	2.	31%
3.	1. FSV Mainz 05	41%	4.	64%
4.	SC Freiburg	44%	3.	42%
5.	Borussia Dortmund	55%	6.	91%
6.	Bayer 04 Leverkusen	82%	7.	94%
7.	FC Augsburg	87%	5.	82%
8.	Borussia Mönchengladbach	207%	9.	154%
9.	RB Leipzig	220%	10.	230%
10.	Hertha BSC Berlin	305%	8.	101%
11.	Eintracht Frankfurt	432%	11.	241%
12.	VfL Wolfsburg	660%	13.	581%
13.	VfB Stuttgart	1069%	12.	465%
14.	1. FC Köln	2329%	14.	5632%
15.	VfL Bochum	2462%	15.	n/v
16.	Werder Bremen	n/v	16.	n/v
17.	Union Berlin	n/v	17.	n/v
18.	FC Schalke 04	n/v	18.	n/v

Darmstadt 98 hat einen Verschuldungsgrad von 93% und würde hinter dem FC Augsburg liegen. Der FC Heidenheim hat einen Verschuldungsgrad von 1358% und würde hinter dem VfB Stuttgart liegen.

Lediglich 7 Clubs plus Darmstadt 98 haben einen Verschuldungsgrad, der in der Wirtschaft als vertretbar gilt. Im Umkehrschluss heißt das, dass 11 Clubs plus der FC Heidenheim einen viel zu hohen Verschuldungsgrad aufweisen. Das gilt insbesondere für die überschuldeten Clubs Werder Bremen, Union Berlin und FC Schalke 04.

Hertha BSC Berlin hat seinen Verschuldungsgrad von relativ guten 101% au 305 % innerhalb eines Jahres erhöht. Durch den Investor senkte Hertha den Verschuldungsgrad von über 1200 Prozent (2019) bereits auf unter 400 (2020) und 2021 auf 101 Prozent. Und nun dieser Rückschritt. Auch bei Eintracht Frankfurt sieht es, was den Verschuldungsgrad angeht, nicht gut aus. Verschlimmert hat sich die Situation auch beim VfL Wolfsburg und beim VfB Stuttgart. Eine Senkung des Verschuldungsgrads auf niedrigem Niveau ist dem VfL Bochum und dem 1. FC Köln gelungen.

Der Verschuldungsgrad bleibt bei der TSG Hoffenheim seit Einführung der Bilanzpublikation konstant auf einem niedrigen Niveau (20 Prozent im Jahr 2020, 15 Prozent im Jahr 2019) und ist 2022 auf 9 Prozent gesunken. Das bekommt kein anderer Bundesligist hin, selbst der FC Bayern München liegt bei 29 Prozent. Bis Corona hat sich der SC Freiburg auf ähnlichem Niveau bewegt, aber der Verschuldungsgrad hat sich mehr als verdoppelt (von 20 Prozent auf 44 Prozent – jedoch ebenfalls auf sehr niedrigem Niveau. Beim 1. FSV Mainz 05 läuft es trotz Pandemie von Jahr zu Jahr besser. Lag er 2018 noch bei 98 Prozent stand er 2021 bei 64 Prozent und 2022 bei 41 Prozent. Der FC Augsburg, Borussia Dortmund und Bayer 04 Leverkusen sind die weiteren Vereine, die noch einen Veschuldungsgrad unter 100 Prozent aufweisen, d.h. bei denen das Eigenkapital noch größer als das Fremdkapital ist.

Während RB Leipzig 2019 durch die 100 Mio. Euro, die dem Eigenkapital aus Fuschl am See damals zugeflossen sind, den Verschuldungsgrad massiv senken konnte, trat 2020 und 2021 ein kleiner Jo-Jo-Effekt ein und der Verschuldungsgrad nahm wieder zu. Er lag 2021 bei 230 Prozent und 2022 bei 220 Prozent, so dass er imer noch fast doppelt so hoch liegt wie vor der Pandemie (115 Prozent).

Für die Plätze 16 bis 18 lässt sich der Verschuldungsgrad gar nicht kalkulieren, da die Vereine negatives Eigenkapital aufweisen.

Doch was zählt schon ein „Spieltag“, sprich eine Unternehmenskennzahl. Diese würde zu kurz greifen, um tatsächlich einen Club von allen Seiten finanziell abzuchecken, ihn mit den anderen Clubs zu vergleichen und Änderungen im Vergleich zum Vorjahr aufzuzeigen. Die von mir genutzten Kennzahlen spiegeln kurzfristige und längerfristige finanzielle Kriterien wieder. Die Abschlusstabelle „lügt“ nicht, wie wir alle wissen. Diese folgt in Teil 7.

In 2019, 20020 und 2022 hat der SC Freiburg den Titel geholt. Ob dem Verein dies in der „Finanz-Bundesliga-Tabelle“ 2023 wieder gelingt?  Oder schafft die TSG Hoffenheim ihren zweiten Titel nach 2021?

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In den Teilen 1, 2, 3 und 4 ging es um das Vermögen der Vereine, das bei einigen Vereinen durch Dritte kurzerhand erhöht wird, um Gewinne, die die Vereine erzielen und wenn sie diese nicht erzielen, dass diese bei einigen Vereinen (oft den selben) ausgeglichen werden. Daraus resultierten bisher vier KPIs. Im fünftenTeil geht es um den Personalaufwand der Clubs, der in das Verhältnis zum Umsatz gesetzt wird, um die Personalaufwandsquote zu ermitteln.

Personalaufwandsquote (Personalaufwand/Umsatz)

Geld schießt Tore. Ob diese These stimmt, wird sich zeigen. Hier geht es zunächst einmal um Umsatz, der mit dem vorhandenen Personal erwirtschaftet wurde. Daher gilt hier, je niedriger die Personalaufwandsquote, desto besser wirtschaftet der Club.

Der Personalaufwand

Bevor es um die Quote geht, werfen wir zunächst einen Blick auf den Personalaufwand. Diese Kennzahl publiziert die DFL jährlich.Dieser sollte in der Pandemie möglichst gesenkt werden, da die meisten Clubs ja enorme Umsatzeinbußen hatten.

2022	Club	Mio. Euro	2021	Veränderung
1.	VfL Bochum	31	1.	67%
2.	Werder Bremen	44	6.	-35%
3.	FC Augsburg	47	3.	7%
4.	1. FSV Mainz 05	52	4.	8%
5.	Union Berlin	54	2.	35%
6.	SC Freiburg	60	5.	11%
7.	1. FC Köln	77	7.	1%
8.	FC Schalke 04	79	10.	-11%
9.	TSG Hoffenheim	87	9.	4%
10.	VfB Stuttgart	90	8.	9%
11.	Hertha BSC Berlin	98	11.	5%
12.	Borussia Mönchengladbach	103	13.	5%
13.	VfL Wolfsburg	122	14.	-1%
14.	Eintracht Frankfurt	128	12.	31%
15.	Bayer 04 Leverkusen	142	15.	6%
16.	RB Leipzig	165	16.	-3%
17.	Borussia Dortmund	231	17.	7%
18.	FC Bayern München	359	18.	-7%

Darmstadt 98 hat 15 Mio. Euro Personalkosten, der FC Heidenheim 18 Mio. Euro Personalkosten. Beide würden vor dem VfL Bochum liegen.

In allen drei Pandemiejahren die Personalkosten senken konnte nur der VfL Wolfsburg (2020: -6 Prozent, 2021: -1 Prozent, 2022: -1 Prozent) Werder Bremen (2020: -2 Prozent, 2021: -4 Prozent, 2022: -35 Prozent) und Schalke 04 (2020: -10 Prozent, 2021: -20 Prozent, 2022: -11 Prozent).

Massive Steigerungen der Personalkosten haben der VfL Bochum (67 Prozent), Union Berlin (35 Prozent) und Eintracht Frankfurt (31 Prozent) hingelegt.

In absoluten Zahlen liegen die Personalkosten beim FC Bayern München mit 359 Mio. Euro am höchsten, sprich der Clubs gibt weiterhin täglich fast eine Million Euro für sein Personal aus. Allerdings hat der FCB es geschafft, die Kosten um 7 Prozent zu senken.

Produktionsunternehmen, die in der Regel hochautomatisiert sind, sollten eine Quote von ca. 30 % aufweisen. Bei Dienstleistungsanbietern, insbesondere solchen, die auf menschliche Interaktion angewiesen sind, gelten Werte von 60 – 70 % als angemessen.

Die Personalaufwandsquoten-Tabelle (in Klammern das Ergebnis vom Vorjahr)

2022	Club	PQ 2022	2021	PQ 2021
1.	Werder Bremen	45%	10.	60%
2.	Union Berlin	45%	8.	58%
3.	1. FSV Mainz 05	46%	4.	50%
4.	Eintracht Frankfurt	46%	3.	47%
5.	RB Leipzig	47%	2.	45%
6.	VfL Wolfsburg	48%	14.	62%
7.	VfL Bochum	49%	16.	66%
8.	Borussia Dortmund	51%	13.	62%
9.	FC Schalke 04	51%	1.	44%
10.	Bayer 04 Leverkusen	52%	6.	53%
11.	SC Freiburg	55%	5.	51%
12.	1. FC Köln	55%	17.	66%
13.	FC Bayern München	56%	12.	62%
14.	FC Augsburg	56%	7.	54%
15.	VfB Stuttgart	62%	9.	58%
16.	Borussia Mönchengladbach	62%	11.	61%
17.	Hertha BSC Berlin	68%	18.	90%
18.	TSG Hoffenheim	75%	15.	65%

Der FC Heidenheim hat eine PQ von 47 Prozent und würde damit hinter RB Leipzig liegen. Darmstadt 98 hat eine PQ von 57 Prozent und würde damit hinter dem FC Augsburg ligen.

Profifußball ist ein Dienstleistungprodukt, für das menschliche Interaktion notwendig ist. Dadurch, dass so viele Gelder in den Fußball fließen, sind die Gehälter der Profis im Durchschnitt aus finanzieller Sicht bei den meisten Clubs angemessen. 2022 fällt eigentlich nur die TSG Hoffenheim aus dem Rahmen. Insgesamt lässt sich erkennen, dass die PQ im Vergleich zu 2021 deutlich verbessert wurde, insbesondere bei Werder Bremen, Union Berlin, VfL Wolfsburg, VfL Bochum und Borussia Dortmund. Bei Hertha BSC Berlin ist sie auch wesentlich verbessert worden, allerding auf einem extrem niedrigen Niveau. Konstant gut ist sie beim 1. FSV Mainz 05, Eintracht Frankfurt und RB Leipzig.

Im letzten Teil (Teil 6) geht es um den Verschuldungsgrad der Clubs, sprich um das Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital.

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In Teil 3 der Finanz-Bundesliga-Tabelle ging es um das Verhältnis von Jahresüberschuss zu Eigenkapital. Diese Eigenkapitalrendite klärt, ob es sich für den Club überhaupt lohnt, den Spielbetrieb aufrecht zu erhalten. Auch in Teil 4 spielt der Jahresüberschuss eine Rolle. Er wird in das Verhältnis zum, Umsatz gesetzt, sprich zu den Verkaufserlösen eines Vereins: die Umsatzrentabilität.

Umsatzrentabilität (Jahresüberschuss zu Umsatz)

Die Zahl sagt aus, wieviel Prozent des Umsatzes als Gewinn verbleiben, sprich wie effizient der Club in der Saison gewirtschaftet hat. Ich habe hier das Rohergebnis mit dem Umsatz gleichgesetzt, da diese Finanzkennzahl von der DFL publiziert wird. Das Rohergebnis schließt neben Umsatzerlösen auch sonstige betriebliche Erlöse ein. Der reine Umsatz würde also niedriger ausfallen.

2022	Club	Mio. Euro	2021	Veränderung
1.	FC Bayern München	626	1.	3%
2.	Borussia Dortmund	458	3.	31%
3.	RB Leipzig	348	2.	-7%
4.	Eintracht Frankfurt	278	5.	35%
5.	Bayer 04 Leverkusen	274	4.	8.
6.	VfL Wolfsburg	251	7.	27%
7.	Borussia Mönchengladbach	167	8.	4%
8.	FC Schalke 04	155	6.	-22%
9.	VfB Stuttgart	147	9.	3%
10.	Hertha BSC Berlin	144	14.	40%
11.	1. FC Köln	140	11.	22%
12.	Union Berlin	119	17.	72%
13.	TSG Hoffenheim	117	10.	-9%
14.	1. FSV Mainz 05	114	15.	19%
15.	SC Freiburg	108	13.	4%
16.	Werder Bremen	98	12.	-13%
17.	FC Augsburg	85	16.	3%
18.	VfL Bochum	64	18.	125%

Der FC Heidenheim kommt 2022 auf einen Umsatz von 39 Mio. Euro, Darmstadt 98 auf 27 Mio. Euro. Beide Clubs würden sich hinter dem VfL Bochum aufstellen.

Den größten Umsatzsprung verzeichnete der VfL Bochum, der jetzt etwas Anschluss an die anderen Clubs gefunden hat (125% Steigerung sei Dank). Union Berlin steigert den Umsatz um sagenhafte 72%. Dass Umsatzsteigerungen alleine nicht aussagen, zeigt das Ergebnis von Hertha BSC Berlin: +40 Prozent, aber trotzdem finanziell alles andere als abgesichert. Wie weit die 1. Liga der 2. Liga beim Umsatz enteilt, zeigen die beiden Aufsteiger, deren Umsätz grob gesagt halb so hoch sind, wie der vpm BOC. Und wie weit Dauergäste im internationalen Geschäft dem Rest der Liga enteilen zeigt diese Tabelle ebenfalls. Der Umsatzvorsprung des FC Bayern München ist gewaltig. Mit 626 Mio. Euro liegt der FCB unangefochten vorne. Er ist zehnmal so hoch wie der von BOC.

Über 5 % Umsatzrentabilität ist ein solider Wert, über 10 % ist sehr gut. Dementsprechend können diese Werte als finanziell nachhaltig angesehen werden.

2022	Club	UR 2022	2021	UR 2021
1.	Union Berlin	10,6%	15.	-16,4%
2.	VfL Bochum	9,4%	16.	-17,4%
3.	Werder Bremen	6,4%	9.	-6,3%
4.	1. FSV Mainz 05	2,9%	13.	-10,6
5.	RB Leipzig	2,1%	2.	0,7%
6.	FC Bayern München	2,0%	3.	0,3%
7.	VfL Wolfsburg	2,0%	10.	-9,0%
8.	SC Freiburg	1,8%	1.	9,4%
9.	FC Augsburg	-0,5%	5.	-0,6%
10.	Bayer 04 Leverkusen	-2,7%	8.	-5,4%
11.	Eintracht Frankfurt	-5,0%	7.	-4,8%
12.	Borussia Dortmund	-7,7%	17.	-20,8%
13.	VfB Stuttgart	-11,3%	6.	-0,9%
14.	1. FC Köln	-11,3%	14.	-15,9%
15.	FC Schalke 04	-13,0%	12.	-9,4%
16.	Borussia Mönchengladbach	-14,8%	11.	-9,1%
17.	TSG Hoffenheim	-36,7%	4.	-0,1%
18.	Hertha BSC Berlin	-55,4%	18.	-75,8%

Der FC Heidenheim hat eine Umsatzrentabilität in Höhe von -0,6% Prozent erzielt und würde damit hinter dem FC Augsburg liegen. Darmstadt 98 hat ein Umsatzrentabilität in Höhe von -7,5 Prozent erzielt und würde hinter Eintracht Frankfurt liegen.

Sehr gute Werte bei der UR erzielt also nur Union Berlin. Gute Werten erzielen der VfL Bochum und Werder Bremen. Immerhin erzielen insgesamt 8 Clubs positive Ergebnisse – sind also mehr oder weniger effizient. 5 Clubs hatten im Vorjahr noch eine negative Umsatzrentabilität, wurden als 2022 deutlich effizienter.

Einen Komplettabsturz bei der Effizienz legte die TSG Hoffenheim hin. Und Hertha BSC Berlin ist seit 2020 letzter bei der Effizienz. Das Geld floss also auch 2022 fast so schnell raus, wie es durch den Investor reingekommen ist.

Zusammenfassung: In Teil 1 und 2, in denen es um die KPIs Anlagendeckungsgrad und Eigenkapitalquote ging, dominierten die badischen Vereine SC Freiburg und TSG Hoffenheim sowie der FC Bayern München. In Teil 3 und 4 Teil, der sich mit den KPIs Eigenkapitalrendite und Umsatzrentabilität beschäftigte, spielte der VfL Bochum eine gute Rolle. Positv entwickelt sich auch Union Berlin und Werder Bremen – allerdings sind beide Clubs weiterhin überschuldet. Borussia Dortmund hat unter der Pandemie mehr zu leiden als seine direkten sportlichen Konkurrenten aus München und Leipzig. Im fünften und sechsten Teil geht es schließlich um die KPIs Personalaufwandsquote und Verschuldungsgrad und die Frage ob Geld Tore schießt und ob „No financial risk, no fun“ in der Bundesliga von einigen Vereinen als der wahre Claim ausgegeben wird.

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